משהו השתנה בוול סטריט: למה השוק כבר לא מגיב כמו פעם?

טראמפ מאיים, מודי'ס מורידה, ואפל בלחץ. סיכום השבוע החולף בוול סטריט ולאן הולכים מכאן.

שלושה זעזועים טלטלו את השווקים השבוע – ולמרות הכל, הנאסד"ק סגר בירידה צנועה בלבד. האם מדובר בשינוי מגמה עמוק או בהדחקת מציאות מסוכנת?

למרות רצף חדשות שליליות שיכול היה בעבר להפיל את וול סטריט בקלות ב־5% ואף יותר – השוק האמריקאי מצליח לעמוד יציב, ובחלק מהמקרים אף מגיב בעליות. הנה שלושת אירועי המאקרו המרכזיים שהתרחשו השבוע:

פתחנו את השבוע עם הבשורה שחברת דירוג האשראי מודי'ס הורידה את הדירוג של ארה"ב מרמת AAA לרמה Aa1 – ובכך הצטרפה ל־S&P ולפיץ' שכבר עשו זאת בעבר. זו הפעם הראשונה בתולדות ארה"ב שכל שלוש סוכנויות הדירוג הגדולות אינן מעניקות לה את הדירוג הגבוה ביותר.

ביום שישי התבשרנו באיום חסר תקדים על אפל: הנשיא טראמפ צייץ כי אם אפל לא תעביר את כל פסי הייצור שלה לארה"ב בלבד – תוטל עליה תוספת מכס של 25%. מדובר בדרישה שלמעשה בלתי ניתנת ליישום, שכן אפל נשענת על שרשרת אספקה גלובלית.

בנוסף התקבלה הכרזה על מכסים בגובה 50% על אירופה: טראמפ הודיע כי החל מה־1 ביוני 2025, יוטלו מכסים בגובה של 50% על סחורות מהאיחוד האירופי – אלא אם יושגו הסכמות חדשות. הציוץ הפתאומי הזה, שהגיע שבועות ספורים לאחר הודעה על הפסקת אש של 90 יום עם סין, הפתיע את השוק והחזיר את החשש ממלחמת סחר כוללת.

ובכל זאת – השוק מגיב בחיוב.

למרות שלל הכותרות, הנאסד"ק ירד בסך הכול ב־2% בשבוע האחרון, ואפילו נרשמה סגירה חיובית ביום המסחר האחרון. עבור שוק ההון – זו לא פחות מהצלחה, בעיקר בהתחשב בעובדה שכותרות כאלה היו מובילות לירידות של 5%–10% רק לפני חודש.

נראה שהסנטימנט בשוק משתנה: המשקיעים לומדים לעכל חדשות שליליות בצורה שונה. הלחץ לרכוש מניות בירידות – בעיקר מצד גופים מוסדיים וסוחרים פרטיים שפספסו את העליות האחרונות – יוצר רמות ביקוש גבוהות בכל תיקון.

עם זאת, אל תטעו – הבעיות לא נעלמו.

העובדה שהשוק סופג את החדשות הרעות לא פותרת את הסיכונים עצמם. האיום של טראמפ במכסים על אירופה הוא מהלך עם פוטנציאל הרסני לכלכלה הגלובלית, והמשך ההסלמה עלול להשליך גם על סין ומדינות נוספות. בממשל האמריקאי מנסים להרגיע, וטוענים שרוב המדינות משתפות פעולה – אך מול האיחוד האירופי, נראה שצפוי עוד עימות.

ניתן לומר שהשוק אולי מתאושש מהר יותר מבעבר, אך היציבות הזו עומדת למבחן. כשטראמפ מצייץ – השווקים עדיין רועדים, גם אם פחות מבעבר.